Klimarisiken lassen sich in zwei Kategorien teilen, die unterschiedlich entstehen und unterschiedlich modelliert werden müssen. Physische Klimarisiken ergeben sich aus den Folgen veränderter Wetterlagen — Stürme, Dürren, Hochwasser, schleichende Temperaturerhöhung. Transitionsrisiken entstehen aus dem Strukturwandel hin zu einer klimaneutralen Wirtschaft: strengere Regulierung, neue Technologien, veränderte Nachfrage, Anpassung an Berichtspflichten.

Warum die Trennung nötig ist

Wer beide Kategorien in einer einzigen Kennzahl zusammenfasst, vermischt Ursachen, die zu unterschiedlichen Zeitpunkten und in unterschiedlichen Sektoren wirken. Ein Versorger mit fossiler Erzeugung trägt ein hohes Transitionsrisiko, weil Politik und Markt seine Anlagen abschreiben könnten. Ein Küsten-Immobilienbestand trägt eher ein physisches Risiko. Eine Bewertung, die beide Wege getrennt abbildet, macht Abhängigkeiten sichtbar, die ein gemeinsamer Score verschleiert.

Drei Kanäle des Transitionsrisikos

Die Network for Greening the Financial System (NGFS) unterscheidet:

Politikrisiken: CO₂-Preise, Verbote, Standards, Berichtspflichten.
Marktrisiken: veränderte Präferenzen, Kapitalabfluss aus carbonintensiven Sektoren.
Technologierisiken: Substitution durch emissionsärmere Verfahren.

Jeder Kanal trifft Sektoren unterschiedlich. Eine KI-gestützte Bewertung ordnet Unternehmen diesen Kanälen zu und rechnet Szenarien durch, statt nur Vergangenheitsdaten fortzuschreiben.

Was eine saubere Trennung ermöglicht

Wer Transitions- und physische Risiken getrennt ausweist, kann Szenarien vergleichen: Was passiert bei einem geordneten Übergang, was bei einem verzögerten? Die NGFS-Szenarien „Net Zero 2050“ und „Delayed Transition“ liefern dafür Pfade. KI-Verfahren helfen, diese Pfade auf Sektorportfolios zu übertragen, weil sie große Textmengen und Datenreihen schneller auswerten als manuelle Analyse allein.

Grenzen

Auch eine getrennte Modellierung bleibt eine Projektion. Szenarien sind keine Vorhersagen. Sie zeigen Bandbreiten möglicher Entwicklung, keine festen Werte. Eine redaktionelle Beschreibung sollte das benennen, statt Sicherheit vorzutäuschen.